法兰泰克(603966.SH) 海外业务高成长, 盈利能力持续提升

法兰泰克8月23日发布2024年半年度业绩报告：2024年H1公司实现营业收入8.06亿元(同比减少15.77%);归属于上市公司股东的净利润8,657.64万元(同比+0.66%);其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,526.24万元(同比+10.35%)。

中高端起重机渗透率提升，欧式起重机龙头充分受益

中国制造业体系庞大，新产业新经济层出不穷，对高质量、高可靠性、节能环保的物料搬运装备的需求将持续增长。欧式起重机具有自重减轻，高度降低，节能减耗等特点，渗透率正在不断提高，中高端起重机市场仍有较大发展空间。公司是国内欧式起重机龙头，定位于中高端市场，拥有系列齐全的欧式起重机产品，在多个下游应用领域积累了丰富的行业应用经验。同时，安徽物料搬运装备产业园一期项目正式投产，项目规划年产3万吨智能物料搬运装备的生产能力。随着安徽物料搬运装备产业园产能逐步爬坡，公司将充分受益中高端起重机渗透率提升。

积极拓展海外业务，盈利能力有望进一步提升

公司持续推进工业起重机全球化战略，新签项目覆盖全球主要市场。2024年，源于海外的新签订单占比接近40%，海外订单比例再创新高。2024H1实现海外营收2.67亿元(同比+35.93%)，海外营收占比33.06%(同比+12.57pct)。同时，海外业务毛利率高于国内，2024年H1，公司实现海外毛利率35.92%，远高于国内毛利率29.17%。未来，公司不断扩充海外销售团队，在全球主要目标市场不断完善销售和服务网络布局;发挥奥地利Viothcrane的品牌效应，推动实现研发、市场和维保资源的高效利用，加速海外业务的拓展步伐。随着国内新产能释放接单能力提升，海外业务有望持续高增并在3年～5年实现占比50%，进一步推动盈利能力提升。

营收短期承压，毛利率延续上行趋势

2024年H1，公司营收短期承压，主要系订单确认收入需要时间，且2023年H1营收高基数。拆分到单季，2024年Q1公司实现营收3.44亿元(同比减少22%);Q2实现营收4.62亿元(同比减少10%)，同比降幅收窄。公司实现综合毛利率31.4%(同比+10.29pct)，主要系高毛利的海外营收占比提升所致。未来随着海外营收占比增长，毛利率有望维持增长趋势。

盈利预测

预测公司2024年-2026年收入分别为23.00亿元、26.72亿元、31.44亿元，EPS分别为0.57元、0.71元、0.90元，当前股价对应PE分别为11倍、9倍、7倍，给予“买入”投资评级。